[오피니언뉴스=박대웅 기자]고려아연 사태로 국민연금이 또다시 소환되고 있다.

메이저 토토 사이트이 적극적으로 주주권을 행사하는 이른바 스튜어드십코드(수탁자 책임 행동 원칙)를 강화해 비철금속 분야 세계 1위를 차지하고 있는 국가 대표 핵심기업인 고려아연을 사모펀드 손에 넘겨서는 안된다는 목소리가 커지고 있어서다. 오는 23일 고려아연 임시주총에서 메이저 토토 사이트이 어떤 결정을 하느냐에 따라 고려아연 경영권의 향배가 갈릴 수 있다. 이른바 메이저 토토 사이트이 캐스팅 보트 역할을 쥐고 있는 셈이다.

스튜어드십코드는 기관투자자의 주주권 행사 지침으로 메이저 토토 사이트 같은 투자자가 집안일을 맡은 충직한 집사(Steward)처럼 고객이 맡긴 자산을 자신의 돈처럼 여기고 기업 의사결정에 적극적으로 참여해 선량하게 관리, 운용하도록책무를 정해놓은 가이드라인을 말한다.

사모펀드의 본질적 기능은 기업 구조조정 과정이나 사업 재편, 또는 유동성 위기에 빠진 기업에 적시에 유동성을 공급함으로써 자본시장에 돈이 돌게 함으로써 실물경제에 활력을 불어넣는 것이다. 하지만 최근 사모펀드 MBK의 메이저 토토 사이트에 대한 적대적 인수합병 시도는 메이저 토토 사이트 1대 주주 영풍의 장형진 고문과 2대 주주 최윤범 회장측의 갈등을 틈타, 수조원대의 이익 유보금을 갖고 있고 연간 7000억원 안팎의 순익을 내는 국가 경제 안보의 핵심기업인 메이저 토토 사이트을 인수한 이후 톡톡한 차익을 챙기고 팔겠다는 머니게임, 그 이상도 그 이하도 아니라는 지적이 제기되고 있다.

고려아연은 아연 등을 생산하는 비철금속 분야 글로벌 1위 기업이다. 이 회사가 공급하는 아연 등은 부식방지용으로서 국내 근간 산업인 반도체, 철강, 자동차 산업에 공급되는 필수재이다.

국민연금은 지난 2018년 7월말 스튜어드십코드 도입을 의결했다. 그러나 국민연금이 스튜어드십코드 도입 이전에 비해 적극적으로 주주권을 행사하지 않고 있다는 비판은 여전하다.

메이저 토토 사이트 수탁위, 17일 의결권 행사 방향 결정

메이저 토토 사이트 수탁자책임전문위원회(이하 수탁위)는 17일 고려아연 임시 주총 안건에 대한 의결권 행사 방향을 결정한다. 고려아연은 오는 23일 임시 주총을 열고 집중투표제 도입을 위한 정관 변경의 건, 이사 수 상한 설정, 신규 이사 선임에 대한 안건 등을 결의한다.

수탁위는 스튜어드십코드(기관투자자의 주주권 행사 원칙) 활성화를 위해 메이저 토토 사이트 기금운용위 산하에 설치한 전문위원회로 기업 활동과 관련해 주요 의결권을 논의한다. 수탁위는 최근에도 두산, 한미약품 등 주총 안건에 대해 의결권 행사 방침을 정하기도 했다. 수탁위는 수탁위원 개개인의 의견을 수렴해 최종 결정하는 만큼 어떤 결정이 날지는 미지수다.

메이저 토토 사이트 수탁자 책임 활동에 관한 지침에는 집중투표제로 이사를 선임하는 경우 '주주가치 증대'에 기여하는 방향으로 의결권을 행사할 수 있다고 돼 있다. 메이저 토토 사이트이 의결권을 행사하지 않거나 '중립' 의견을 낼 가능성도 있다. 메이저 토토 사이트은 지난해 11월 경영권 분쟁 중인 한미사이언스 정관변경과 이사선임의 건 등에 '중립'을 결정한 바 있다.

메이저 토토 사이트(16일 기준 고려아연 지분 4.51%·93만4443주 보유)은 의결권 기준 40%를 보유한 영풍·MBK파트너스 연합과 약 36%의 지분을 확보한 최윤범 고려아연 회장 측에 이어 여전히 비중 높은 주요 주주다. 이들 이외 의결권이 없는 고려아연 자사주 지분이 12.27%인 것을 감안하면 외국인과 소액주주가 7~8% 수준을 갖고 있는 것으로 추정된다. 경영권을 다투고 있는 양측이 모두 과반 지분을 확보하지 않은 터라, 메이저 토토 사이트의 선택에 따라 집중투표제 도입 여부는 물론이고, 신규 이사 선임 여부등이 판가름날 수 있다.

메이저 토토 사이트 관계자는 "의결권 방향이 정해지면 성실히 따를 것"이라면서 "수탁위서 어떤 결정을 내릴지 예단할 수 없다"고 말했다.

다만 고려아연 분쟁과 비슷한 사례에서 국민연금의 판단은 현 경영진의 손을 들어주는 것이었다. 앞서 대한항공과 한진칼 경영권 분쟁 당시 수탁위는 코로나 사태로 인해 경제적으로 엄중한 상황에서 경영진을 바꾸는 판단은 실익이 없고 오히려 혼란을 가중할 수 있다고 봤다. 2018년 주주 행동주의를 표방한 사모펀드 KCGI는 한진그룹의 지주사인 한진칼에 대한경영권 도전에 나섰다. 항공은 국가 기간 산업 중 하나다. KCGI는 분쟁 4년 만인 2022년 수익률 100%를 기록하며 보유지분 전량을 매도하고 엑시트했다.

"메이저 토토 사이트, 경제안보 차원에서 의결권 행사해야"

정계와 학계 등에선 적대적 인수합병(M&A)으로 인한 경영권 분쟁이 논란이 되는 경우 메이저 토토 사이트이 경제안보 수호 차원에서 의결권을 행사해야 한다고 주장한다.

이정환 한양대 경제금융대학 교수는 "적대적 M&A의 목적이 단기 차익 실현일 경우 기업의 장기 성장보다는 즉각적인 수익 실현에 집중할 가능성이 있다"며 "사업부 매각과 인력 구조조정이 발생할 수 있으며 기업 내부와 지역 경제에 부정적인 영향이 있다"고 말했다.

김남근 민주당 의원은 "사모펀드가 기업을 정상화하는 노력보다는 비용 절감에 매몰돼 노동자를 대거 해고하고 단기수익을 극대화하는 폐해들이 지적되고 있다"며 "사모펀드가 과도하게 경영에 개입하거나 경제적 약자를 어렵게 하는 부분에 대해 사회적 통제나 개입이 필요하다"고 말했다.

문병국 메이저 토토 사이트 노동조합위원장은 "MBK파트너스와 영풍은 고용 안정에 대해 걱정하지 말라고 하지만 근로자들은 매일 숨 막히는 불안감을 느끼고 있다"고도 했다.

메이저 토토 사이트 수탁자책임을 강화해야 한다는 목소리도 크다. 민주노총 서비스연맹 법률원 소속 조혜진 법무법인 '여는' 조혜진 변호사는 "메이저 토토 사이트이 지난해 상반기에 1조5500억원 규모의 사모펀드 위탁운용사로 MBK를 선정했는데 이를 두고 메이저 토토 사이트이 공공성을 고려했다고 볼 수 없다는 비판이 제기됐다"며 "공적자금의 공공을 보다 강화할 필요가 있다"고 말했다.

최준선 성균관대 로스쿨 명예교수는 "2016년 당시 미국 기업이 캐나다 우주기업 MDA를 인수할 당시 캐나다연금투자위원회(CPPIB)가 MDA의 해외 매각을 저지했다"며 "국가경제와 금융시장에 미치는 파급효과를 감안해 연기금을 운용해야 하고, 항공, 해운, 철도, 방산 등 전략적 중요성이 상당한 산업에 대해서는 경제안보를 지킨다는 차원에서 국민연금이 일정한 역할을 해줘야 한다"고 강조했다.

수탁위 판단 근거 될 경영능력, 누가 잘할까

영풍·MBK연합은 최윤범 회장을 교체해야 한다는 명분으로 최윤범 메이저 토토 사이트 회장이 주도한 미국 전자폐기물 업체 이그니오홀딩스 인수건을 들고 있다. 이그니오홀딩스 투자가 불투명해 기업가치를 훼손했기 때문에 기업지배구조를 개선해야 한다는 논리다.

하지만 적대적 인수합병을 주도하고 있는 MBK의 김광일 부회장이 최 회장의 경영능력이 우수하고, 비전도 좋다고 말하면서도 특정 투자 건을 구실삼아 경영진을 교체하겠다고 나서는 것은 본말이 전도된 것이란게 전문가들의 공통된 진단이다. 최근 유력 해외 의결권 자문사인 ISS도 기관투자가에게 보낸 메이저 토토 사이트 임시주총 의안분석 보고서에서 MBK가 문제삼는 이그니오홀딩스 투자는 그 성과를 지켜봐야 한다면서 MBK의 성급한 판단에 경계감을 표현했고, 현 메이저 토토 사이트 경영진이 동종업계에서 우수한 경영능력과 성과를 보이고 있다고 피력했다.

ISS 외에도 이번 임시주총을 앞두고 기관투자가에 보낸 의안 분석 보고서에서 글래스루이스 해외 의결권 자문사는 물론이고 한국ESG연구소 등 국내 4대 의결권 자문사도 한결같이 현 메이저 토토 사이트 경영진에 대해 경영실적과 주주환원율 등 모든 지표에서 우수하다고 평가했다.

영풍·MBK연합이고려아연을 인수하는 과정에서 대규모 차입을 일으킬 것이라는 우려도 높아지고 있다.이자뿐만 아니라 원금도 고려아연의 이익을 통해 지급된다. 고려아연이 지금보다 더 많은 돈을 벌지 못한다면 대규모 차입금 부담에 회사가 망가질 우려가 있다. 과거 MBK가 인수했던 케이블업체 딜라이브(옛 C&M)도 해마다 수천억원의 돈을 벌었지만 차입금을 갚지 못해 파산 위기를 맞기도 했다.

또 영풍과 MBK가 내놓은 아연 공동 구매 등도 최근 아연 공급 부족 상황을 고려할 때 메이저 토토 사이트에 짐이 될 수 있다. 석포제련소에서 아연을 생산한 후 발생하는 잔재물을 메이저 토토 사이트에서 정제해 추가 이익을 얻을 수 있다고 주장하지만 폐기물 처리 비용이 더 들어간다는 측면에서 메이저 토토 사이트에 부담일 수 밖에 없다는 반박도 나온다.

반면 메이저 토토 사이트은 신재생에너지, 이차전지 소재, 자원순환을 3축으로 하는 ‘트로이카 드라이브’를 새로운 성장 동력으로 삼고 있다. 메이저 토토 사이트은 2023년 인베스터 데이(Investor day·투자자의 날) 행사를 열고 향후 10년의 경영 계획을 발표했다. 메이저 토토 사이트은 트로이카 드라이브를 통해 2033년까지 매출을 2.5배로 늘리고, 기업가치를 70조원으로 높이겠다고 밝혔다.

메이저 토토 사이트과 영풍의 경영 수치를 비교하면 메이저 토토 사이트이 압도적으로 우위에 있다. 메이저 토토 사이트은 2004년 이후 99분기 연속 흑자를 달성했고 연간 영업이익률은 평균 10% 안팎을 기록했다. 지난 10년간 연평균 영업이익률은 12.8%였다. 메이저 토토 사이트은 신사업 비중을 높여 외형을 키우고 영업이익률도 12% 이상을 유지한다는 계획이다. 지배구조를 개선해 주주가치를 높이겠다면서도 구체적인 사업 목표나 계획은 제시하지 않은 영풍·MBK연합과 비교된다.

재계 관계자는 "결국 주주들의 선택은 누가 고려아연을 맡아 경영을 잘 할 수 있는지에 달리지 않았겠느냐"며 "수탁위 또한 국가기간 산업이라는 특수성과 경영 능력 등을 종합해 판단할 것"이라고 내다봤다.

박대웅 기자 다른기사 보기